Wie VW die Porsche-Milliarden verteilt

Wenn es ums Geld geht, kennt der Porsche-Börsengang eigentlich nur Gewinner: VW nimmt Milliarden ein, die Aktionäre sollen eine Sonderdividende erhalten, die Mitarbeiter des Konzerns einen Sonderbonus. Und auch das Land Niedersachsen kann mit einem warmen Geldregen rechnen.

Knapp die Hälfte der 19,5 Milliarden Euro, die VW mit dem Verkauf eines Viertels der Porsche-Anteile einnimmt, will der Konzern per Sonderdividende an seine Aktionäre ausschütten. Und davon profitiert eben auch das Land Niedersachsen, das mit 11,8 Prozent an VW beteiligt ist. Von den knapp 9,6 Milliarden, die VW ausschütten will, würden damit 1,1 Milliarden in der Landeskasse landen. Berichten zufolge soll es in der Landesregierung bereits Überlegungen geben, einen Teil des Geldes in zusätzliche VW-Aktien zu investieren.

Noch muss dem aber die VW-Hauptversammlung zustimmen, die darüber im Dezember entscheiden soll. Dass der Vorschlag dort durchfällt, gilt jedoch als ausgeschlossen. Denn fast alle Stimmrechte entfallen dort auf die drei Großaktionäre Porsche SE, Niedersachsen und das Emirat Katar, die zusammen auf 90 Prozent der Stimmen kommen. Und vor allem die Porsche SE hat das Geld aus Wolfsburg längst eingeplant.

Das Geld braucht die Porsche SE, um den eigenen Einstieg bei der gleichnamigen AG zumindest teilweise zu finanzieren. Die Holding der Familien Porsche und Piech übernimmt bei dem Börsengang alle Stammaktien, die VW abgibt – insgesamt 25 Prozent plus eine Aktie. An die Börse kamen dagegen nur stimmrechtslose Vorzugsaktien. Porsche zahlt dafür einen Aufschlag von 7,5 Prozent und hat am Ende 10,1 Milliarden Euro nach Wolfsburg überwiesen.

Die Sonderdividende aus Wolfsburg ist dabei fest eingeplant. Drei Milliarden Euro würden allein auf die Porsche SE entfallen. Der Kauf der Stammaktien durch die Porsche SE wurde daher gezielt gestückelt: 17,5 Prozent übernimmt die Holding sofort und muss dafür rund sieben Milliarden Euro zahlen, die über Kredit finanziert werden. Die restlichen 7,5 Prozent folgen im Januar, sobald die Sonderdividende ausgezahlt wurde.

Kaufpreis für die zweite Tranche: exakt jene drei Milliarden Euro, die als Sonderdividende erwartet werden. Sollte die Dividende wider Erwarten bei den Aktionären durchfallen, platzt der zweite Teil des Deals. So haben es Porsche SE und VW vereinbart.

Auch das Emirat Katar, das mit einer Milliarde Euro rechnen kann, hat das Geld schon verplant. Die Hälfte davon steckt es in Porsche-Vorzugsaktien, von denen das Emirat knapp fünf Prozent übernimmt. Und VW will von der Hälfte des Erlöses, der in der Konzernkasse bleibt, 300 Millionen Euro an die eigenen Mitarbeiter ausschütten.

Leer geht dagegen die Porsche AG selbst aus. Von dem Erlös des Börsengangs bekommt der Sportwagenbauer keinen Cent. Die eigenen Mitarbeiter will Porsche dennoch nicht schlechter stellen als die Kollegen bei Volkswagen: Sie sollen sogar 6600 Euro "IPO-Bonus" erhalten – mehr als dreimal so viel wie die VW-Kollegen, für die es nur 2000 Euro gibt. Finanzieren muss Porsche das allerdings selbst.

Aus dem Datencenter:

Porsche-Geschäftsentwicklung 2012 bis 2021