Plus bei strategischen Übernahmen

Elektromobilität, Digitalisierung der Fahrzeuge und der Trend hin zum autonomen Fahren stellen Hersteller und Zulieferer in der Automobilindustrie vor große Herausforderungen. Zunehmend nutzt die Branche nun Zukäufe, um diesen disruptiven Wandel zu bewältigen. Auch deshalb ist das Volumen strategischer M&A-Deals im Automobilsektor innerhalb von fünf Jahren auf 75 Milliarden US-Dollar gestiegen und hat sich damit mehr als verdoppelt, so das Ergebis einer Studie der Unternehmensberatung Bain & Company mit dem Titel "M&A: Die unterschätzte Kernkompetenz im Automobilgeschäft".

Von 2015 bis 2019 ist die Zahl der Deals mit einem Volumen von mehr als 100 Millionen Dollar laut Bain-Analyse um 40 Prozent auf 54 gestiegen. Im selben Zeitraum erhöhte sich das durchschnittliche Transaktionsvolumen um rund 50 Prozent auf 1,4 Milliarden Dollar. Auch im Corona-Jahr 2020 ist die Branche nicht untätig geblieben: Es kam zu 35 Deals in einer Größenordnung von insgesamt 25,8 Milliarden Dollar. Drei Viertel davon entfielen auf sogenannte Scope-Deals, bei denen Käufer ihr Portfolio erweitern, Kompetenzen erwerben oder in neue Geschäftsfelder einsteigen.

Die restlichen M&A-Transaktionen waren Scale-Deals und zielten damit primär auf Skalen- und Kostenvorteile ab. Deren Anteil hatte vier Jahre zuvor noch bei zwei Dritteln gelegen.

Beispiele für bedeutende strategische Deals sind:

• Traton übernimmt die Mehrheit an Navistar International
• Volkswagen übernimmt 50 Prozent der Anteile am Zulieferer Anhui Jianghuai Automobile Group
• Volvo und Daimler Truck Fuel Cell vereinbaren ein Joint Venture im Bereich Fuel Cell
• BorgWarner übernimmt Delphi Technologies
• ElringKlinger und Plastic Omnium gründen ein Joint Venture im Bereich Brennstoffzelle

"Die 2020er-Jahre werden für die Automobilindustrie ganz im Zeichen der disruptiven Veränderungen stehen", erklärt Klaus Stricker, Bain-Partner und Co-Leiter der globalen Praxisgruppe Automobilindustrie und Mobilität. "Für Hersteller wie Zulieferer sind Zukäufe eine Möglichkeit, die Innovationsgeschwindigkeit zu erhöhen und Hard- sowie Softwarekompetenzen zügig zu erweitern." Doch auch Scale-Deals blieben auf der Agenda. "Die Konsolidierung der Automobilindustrie wird zweifelsohne weitergehen", ist Stricker überzeugt.

Gemessen an anderen Branchen nehmen sich die M&A-Aktivitäten des Automobilsektors allerdings noch eher bescheiden aus, heißt es bei Bain. Die Gesundheitsbranche verzeichnete in den Jahren 2015 bis 2019 fast viermal so viele Fusionen und Übernahmen, die Computer- und Elektronikindustrie kam sogar auf das Sechsfache. Gerade die schnelllebige Hightech-Branche könne Fahrzeugherstellern und Zulieferern als Vorbild dienen – zumal sich die Geschäftsmodelle aufgrund des zunehmenden Hard- und Softwareeinsatzes in der Automobilindustrie angleichen würden.

Für kapitalkräftige Unternehmen könnten die Voraussetzungen laut Bain derzeit kaum besser sein, um vermehrt zu akquirieren. Denn so die Argumente: Krisenzeiten dämpfen in der Regel die Erwartungen von Verkäufern. Zudem ist vielerorts die Kapitaldecke angespannt. Von Mitte 2019 bis Mitte 2020 sank beispielsweise die Eigenkapitalquote europäischer Zulieferer um neun Prozentpunkte und die der US-Wettbewerber sogar um 16 Prozentpunkte, heißt es in der Studie. Vor diesem Hintergrund stellt Dominik Foucar, Associate Partner bei Bain und Leiter der Praxisgruppe Automobilzulieferer für die DACH-Region, fest: "Im Jahr 2021 dürfte es vermehrt zu kleineren Übernahmen kommen. Deshalb wird die Zahl der M&A-Deals auch wieder steigen – so wie es vor der Corona-Pandemie war."

Automobilhersteller und Zulieferer können ihre Chancen am Markt nur nutzen, wenn sie über die passenden Strukturen und Prozesse verfügen, erklärt die Unternehmensberatung. Im Rahmen der Studie nennt Bain fünf Stellhebel, mit denen sich das Potenzial von M&A-Transaktionen heben lasse:

Strategische Einbettung von M&A: Übernahmen und Kooperationen werden zu einem integralen Bestandteil der Unternehmensstrategie und entsprechend in der Organisation verankert.

Schnelle M&A-Prozesse: Geschwindigkeit tut not, wollen Automobilhersteller und Zulieferer vielversprechende Kandidaten der Hightech-Branche an Bord holen und Übernahmen rasch zum Erfolg führen.

Erweiterter Dealfokus: Angesichts des disruptiven Wandels in der Automobil- und Mobilitätsbranche ist es unerlässlich, sich mit Unternehmen jenseits des bisherigen Kerngeschäfts zu beschäftigen.

Verbesserte Post-Merger-Integration: Gerade bei der Übernahme von Technologiespezialisten ist Fingerspitzengefühl gefragt, was auch bedeuten kann, dass zugekaufte Firmen zunächst unabhängig bleiben.

Monetarisierung des Mehrwerts: Ansatzpunkte hierfür können sich über das jeweilige Produkt hinaus bei der Vermarktung des geistigen Eigentums oder durch die Nutzung des Geschäftsmodells des akquirierten Unternehmens ergeben.

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