Exklusiv: Bei Mercedes droht 2025 Magerkost

An diesem Montagabend wird Mercedes in einem Analysten-Call die vorläufigen Zahlen für das abgelaufene Jahr präsentieren. Diese sehen entsprechend den Prognosen nach zwei Gewinnwarnungen eher mau aus. So wird die Rendite für 2024 nur noch bei 7,5 bis 8,5 Prozent erwartet.

Dies impliziert eine erwartete bereinigte Umsatzrendite von ungefähr sechs Prozent im zweiten Halbjahr. Grund dafür ist vor allem der markante Rückgang bei Top-End Fahrzeugen wie S-Klasse oder G-Klasse von 14 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Insgesamt 1,983 Millionen verkaufte Fahrzeugen bedeuten das fünfte Jahr in Folge mit schrumpfendem Volumen.

Mit seiner Luxusstrategie hatte Mercedes-Chef Ola Källenius im Jahr 2022 angekündigt, das Unternehmen ziele auf eine Marge von rund acht Prozent bei sehr ungünstigen Marktbedingungen, etwa zehn Prozent bei ungünstigen und rund zwölf Prozent bei normalen Marktbedingungen. Satte 14 Prozent sollten es bei Rückenwind sein.

„Darauf richten wir unser Geschäftsmodell und Produktportfolio künftig noch konsequenter aus, um so das volle Potenzial von Mercedes-Benz selbst in einem herausfordernden Umfeld zu entfalten“, so Källenius damals. Jetzt muss schon das untere Ende der Spanne hart erkämpft werden.

Kaum jemand wird bestreiten, dass die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen mit der schwächelnden Nachfrage in China, Krieg in der Ukraine sowie drohenden Einfuhrzöllen unter US-Präsident Donald Trump herausfordernd sind.

Aber dass selbst die Mindestanforderungen an die Profitabilität in Gefahr sind, dürfte die Analysten wenig erfreuen. Verfehlt hat Källenius auch die Ziele beim Wachstum. Statt wie geplant fünf Prozent mehr Absatz pro Jahr bis 2026 tut sich beim Volumen seit Jahren praktisch nichts. Das Vertrauen in die Aktie schwindet. Die LBBW beispielsweise senkte nach den Gewinnwarnungen ihr Kursziel von 86 auf 61 Euro. Aktuell steht das Papier bei rund 57 Euro.

Vor allem in China hat die Marke mit dem Stern gravierende Probleme. Da die kaufkräftige Klientel stark von der Immobilienkrise betroffen ist und die lokale Konkurrenz sich bei Elektroautos nicht mehr verstecken muss, ist der Absatz seit mehreren Jahren rückläufig.

Das macht sich vor allem am oberen Ende der Modellpalette bemerkbar, wo traditionell die höchsten Margen zu erzielen sind. Wenn die S-Klasse in Sindelfingen wie derzeit nur im Einschicht-Betrieb gefertigt wird, dann ächzt darunter der gesamte Konzern.

Das alles wäre halb so schlimm, wenn eine Besserung in Sicht wäre. Stattdessen wartet auf Mercedes auch in diesem Jahr wohl nur Magerkost. Absatz und Umsatz könnten laut Insidern weiter zurückgehen, die Rendite erneut auf einstelligem Niveau verharren.

Damit ergeht es Mercedes ähnlich wie dem Stuttgarter Nachbarn Porsche, der bereits die Erwartungen für das laufende Jahr gedämpft hatte. Auch beim Sportwagenbauer sind die selbst gesteckten Renditeziele von bis zu 20 Prozent in weite Ferne gerückt.  

Bei Mercedes kommt erschwerend hinzu, dass in diesem Jahr wegen der CO2-Vorgaben der EU deutlich mehr Elektroautos verkauft werden müssen. Sonst drohen Strafzahlungen. 2024 war der Anteil der BEV am Absatz auf 9,3 Prozent gesunken. Da die Modelle von EQA bis EQS alles andere als Selbstläufer sind, muss Mercedes den Absatz ankurbeln, was wiederum auf die Marge drücken dürfte. Das Pooling mit Smart, Volvo und Polestar wird wohl kaum ausreichen, um die Ziele zu erreichen.

Zwar spricht Källenius gerne von der größten Modelloffensive der Geschichte und der zweiten Welle an Elektrofahrzeugen. Doch die lässt auf sich warten. Der mit Spannung erwartete CLA auf der neuen MMA-Plattform wird zwar noch im Frühjahr der Öffentlichkeit präsentiert.

Bis er zu den Kunden kommen wird, dauert es jedoch mindestens bis weit in die zweite Hälfte des Jahres. Auch der neue GLC auf der Plattform MB.EA, der auf der IAA im September Premiere feiert, entfaltet seine Wirkung erst 2026. Danach geht es Schlag auf Schlag, auch Hoffnungsträger wie die kleine G-Klasse kommen auf den Markt.

Dass diese Modelle ein Erfolg werden, ist keineswegs garantiert. Zwar sind die Fahrzeuge technologisch über jeden Zweifel erhaben. So schafft beispielsweise der CLA eine elektrische Reichweite von 750 Kilometer, kann dank 800-Volt-Bordnetz schnell mehrere Hundert Kilometer nachladen und hat bereits das Betriebssystem MB.OS an Bord, das volle Update-Fähigkeit garantiert.

Doch hatte Chefdesigner Gorden Wagener zuletzt kein glückliches Händchen bei der Formgebung. Insbesondere EQS und EQE finden keinen rechten Anklang bei den Kunden.

Beim kommenden GLC soll daher Källenius persönlich interveniert und beispielsweise auf einem Kühlergrill bestanden haben, der an die S-Klasse der 80er-Jahre erinnert. Sollten die Fahrzeuge auf den neuen Plattformen nicht zünden, dann hat auch der Konzernchef ein Problem.

In dieser Situation bleibt dem Unternehmen nichts anderes übrig, als die Kosten zu senken, um die Rendite zu sichern. So hatte Finanzchef Harald Wilhelm in einer Telefonkonferenz zu den Q3-Zahlen bereits angekündigt, man werde „jeden Stein umdrehen“.

Bis 2027 sollen fünf Milliarden Euro eingespart werden, alle Bereiche sind betroffen. Das Programm mit dem Titel „Next Level Performance“ könnte auch einen Stellenabbau in fünfstelliger Höhe beinhalten, wie Medien bereits berichteten.

Der kann wegen der bestehenden Beschäftigungsgarantie bis 2030 nur sozialverträglich erfolgen, also über Vorruhestandsregelungen oder Abfindungen. Auch in der Produktion wird gekürzt.

So wurden beispielsweise die Verträge von über 1000 Leiharbeitern in Sindelfingen oder Rastatt nicht verlängert. Das Werk in Mexiko, wo nur noch der GLB produziert wird, dürfte angesichts der Zoll-Pläne von Donald Trump kaum eine Zukunft haben.

Neben konsequenter Kostendisziplin soll auch die Ertragskraft verbessert werden. Eine wichtige Rolle nimmt dabei der neue Vertriebsvorstand Mathias Geisen ein. Er soll über alle Baureihen hinweg die optimale Balance zwischen Preis und Volumen definieren.

Mercedes sieht hier noch großes Potenzial, zumal durch das in vielen Märkten eingeführte Agenturmodell eine breite Datenbasis vorhanden ist. Geisen hatte bereits als Chef der Van-Sparte bewiesen, dass er durch intelligente Steuerung die Profitabilität deutlich verbessern kann. Auch in China ist ein personeller Neustart geplant.

Ob dies ausreicht, um den Konzern wieder auf die Überholspur zu bringen, wird sich ab 2026 zeigen. Betriebsratschef Ergun Lümali jedenfalls richtet sich auf schwierige Gespräche mit der Unternehmensführung ein. „Es wird sicher nicht einfach in nächster Zeit“, sagte er der Automobilwoche am Rande einer Veranstaltung in Sindelfingen.

Allerdings habe er in seiner langen Zeit bei Mercedes bereits einige Krisen überstanden. Auch diese werde nicht ewig dauern. „Was an neuen Produkten kommt, stimmt mich sehr zuversichtlich“, so Lümali.