VW zwischen Abgas-Skandal und Zukunftspakt

Wolfsburg. Volkswagen dürfte im dritten Quartal gleich mehrere Sonderbelastungen zu verkraften haben. Einerseits drohen weitere hohe Zahlungen für Rechtsstreitigkeiten vor allem in den USA im Abgas-Skandal. Zusätzlich haben in den Monaten von Juli bis September wohl auch Probleme im Tagesgeschäft einiges an Geld gekostet. Wenn Volkswagens Finanzchef Frank Witter am Donnerstag (27. Oktober) den Zwischenbericht präsentiert, rechnen Analysten überwiegend mit einem vergleichsweise schwachen Quartal.

Aus saisonalen Gründen fällt das dritte Jahresviertel ohnehin häufig schwächer aus. Wegen der Ferienzeit ist die Produktion üblicherweise niedriger, die schlechtere Auslastung von Werken belastet wiederum die Gewinnkraft. Dieses Mal kommen noch teure Produktionsausfälle in Deutschland hinzu: Ein Streit mit zwei Zulieferern hatte unter anderem die Golf-Produktion im Stammwerk Wolfsburg tagelang lahmgelegt. Später sorgte noch der Ausfall einer Blechpresse für ungeplante Ausfälle.

Vor allem die chronisch gewinnschwache Kernmarke VW Pkw dürfte das belastet haben. Nach Einschätzung einiger Experten kann der Produktionsrückgang empfindlich ausgefallen sein. Analyst Horst Schneider von der HSBC schätzt nun, dass die operative Gewinnmarge des größten Konzernteils unter die Marke von 2 Prozent gerutscht ist - vor Zinsen und Steuern hätte VW Pkw damit nur weniger als 2 Euro von 100 Euro Umsatz als Gewinn gemacht. Jedoch gehen die Schätzungen der Experten weit auseinander: Commerzbank-Analyst Sascha Gommel kalkuliert mit nur 1,1 Prozent Marge, Kepler-Experte Michael Raab mit 2,2 Prozent. Zählen kann Volkswagen aber traditionell auf seine deutlich profitableren Töchter Porsche, Skoda und Audi.

Die Kernmarke steht aktuell vor wichtigen Entscheidungen, etwa dem geplanten Zukunftspakt zwischen Unternehmen und Belegschaft. Dieser soll einerseits milliardenschwere Einsparungen ermöglichen, gleichzeitig soll er aber auch Beschäftigungszusagen für Standorte und Technologien ermöglichen.

Vor allem in China sowie auch in Europa laufen die Verkäufe gut. Daher rechnen die acht von der Nachrichtenagentur Bloomberg befragten Branchenexperten für den gesamten Konzern im Schnitt nur mit einem Umsatzrückgang von knapp einem Prozent auf 51,01 Milliarden Euro. Auch deutlich optimistischere Stimmen sind zu vernehmen.

Abstriche wird man aber beim bereinigten operativen Ergebnis vor Zinsen und Steuern machen müssen. Hier dürfte der Konzern das hohe Niveau aus dem zweiten Quartal nach Meinung der Analysten nicht halten können. Die operative Marge dürfte etwas zurückgegangen sein auf rund 6,1 Prozent. Der Konzerngewinn vor Zinsen und Steuern sowie vor Sonderkosten sollte bei rund 3,13 Milliarden Euro liegen, 2,4 Prozent weniger als im vergangenen Jahr.

Witter könnte nach 7,7 Prozent Marge im zweiten Quartal und 7,0 Prozent im ersten Halbjahr dennoch geneigt sein, die Jahresprognose von 5 bis 6 Prozent zu erhöhen. Das meint HSBC-Experte Schneider. Unter dem Strich dürfte mit 2,33 Milliarden Euro ohnehin wieder ein Gewinn stehen. Ein Jahr zuvor hatten Rückstellungen für die Dieselkrise einen Verlust von 1,73 Milliarden Euro beschert.

So mancher Experte erwartet auch diesmal Rückstellungen - sie dürften aber vergleichsweise niedrig ausfallen. Insgesamt hat Volkswagen bisher 17,8 Milliarden Euro für die Kosten der Abgasmanipulationen zur Seite gelegt. Der mit Hunderten Zivilklägern und Händlern geschlossene Vergleich über bis zu 14,7 Milliarden Dollar vor einem US-Gericht in Kalifornien hat mittlerweile den finalen Segen von Richter Charles Breyer. Erwartete Kosten: 16,5 Milliarden Dollar. (dpa-AFX/gem)