Conti spürt Währungs-Gegenwind - Aufspaltung im Fokus

Großes Thema bei Conti ist die Fantasie von Anlegern, der Konzern könne sich aufspalten. Continental hatte entsprechende Überlegungen Anfang des Jahres bestätigt - bis Mitte des Jahres soll es Neuigkeiten dazu geben. Medienberichten zufolge könnte das in einer Holdingstruktur münden und etwa ein Listing der Reifensparte an der Börse umfassen.

Bei dem Konzern schlagen aber derzeit vor allem die Wechselkurse zu Ländern negativ zu Buche, in denen Conti Reifen nur vertreibt und nicht selbst herstellt. Im Wesentlichen sind das das britische Pfund, der Schweizer Franken und die norwegische Krone. Hinzu kommen negative Effekte aus der Neubewertung von vorproduzierten Reifen. Am vergangenen Mittwoch mussten die Hannoveraner die Ertragserwartungen für ihren Gewinnbringer, die Reifensparte, zurechtstutzen.

Die Experten erwarten bei den Erlösen im ersten Quartal lediglich ein geringes Plus. Die drei von Bloomberg bis Donnerstag in die Schätzung einbezogenen Analysten rechnen mit einem Wert von 11,1 Milliarden Euro. Gegenüber dem ersten Quartal wäre dies ein Anstieg von rund 1 Prozent. Damit gilt auch der Spielraum beim bereinigten operativen Ergebnis (Ebit) Experten zufolge als begrenzt. Continental hatte bereits angekündigt, in der Reifensparte nun voraussichtlich ein um etwa 100 Millionen Euro niedrigeres Ebit auszuweisen als vor einem Jahr, als Conti hier 628 Millionen Euro verdient hatte.

Der Experte Marc-Rene Tonn vom Analysehaus Warburg Research rechnete für die Reifensparte mit einem bereinigten Ebit von 516 Millionen Euro, wohingegen er der Autozuliefersparte ein gegenüber dem Vorjahr nur etwas geringeres, bereinigtes Ergebnis von 562 Millionen Euro zutraute. Auf Konzernebene ergäbe dies ein Minus von rund 10 Prozent auf 1,05 Milliarden Euro.

Gleichwohl erwartet Tonn eine Beschleunigung des Ergebniswachstums in den kommenden Quartalen. Auch andere Experten bleiben gelassen: Analyst Sven Diermeier von Independent Research etwa sieht Conti nach wie vor gut aufgestellt und für die Herausforderungen an die Branche gerüstet.

Der Fachmann Michael Punzet von der DZ Bank sprach von negativen Einmaleffekten, die keinen Einfluss auf die mittel- bis langfristige Margenentwicklung hätten. Er rechnet mit einer weiter steigenden Nachfrage nach Fahrerassistenzsystemen sowie Komponenten für elektrifizierte Antrieben.

Angesichts der aktuellen Belastungen machte Unternehmenschef Elmar Degenhart bei der operativen Umsatzrendite Abstriche: Statt wie angepeilt rund 10,5 Prozent vor Steuern, Zinsen und Sondereffekten sollen es 2018 nun noch mindestens 10 Prozent werden. Im ersten Halbjahr kosten die zusätzlichen Belastungen den Konzern insgesamt bereits rund 150 Millionen Euro. Die Jahresumsatzprognose von 47 Milliarden Euro bleibt derweil bestehen - sie beruht ohnehin auf konstanten Wechselkursen. Das ist ein Plus zum Vorjahr von knapp 7 Prozent.

Nach Bekanntwerden des Aufspaltungs-Szenarios zogen die Papiere von Continental kräftig an und stiegen Anfang 2018 auf das Rekordhoch von 257,40 Euro. Mittlerweile liegen sie bei gut 220 Euro aber wieder auf dem Niveau von Ende November letzten Jahres. Seit Anfang 2017 haben die Anteilsscheine gut 20 Prozent gewonnen. Der europäische Branchenindex aus Autobauern und -zulieferern kletterte in diesem Zeitraum etwas weniger stark nach oben. (dpa-AFX/gem)

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